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與2016/2017年度相比，2017/2018年度是棉花產(chǎn)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深化之年，在已經(jīng)結(jié)束的2017年，各項(xiàng)棉花政策調(diào)整相繼塵埃落地。那么2018年棉花市場會有哪些變化？是繼續(xù)下跌，還是企穩(wěn)走高？截至2017年12月末，全國新棉采摘基本結(jié)束。下跌還是走高，目前還很難蓋棺定論。但不可否認(rèn)的是，全球供大于求的基本面對棉價(jià)形成巨大壓力。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，春節(jié)前國內(nèi)棉價(jià)或延續(xù)弱勢，紡企對于棉花供應(yīng)寬松預(yù)期增強(qiáng)，預(yù)計(jì)在春節(jié)前不急于購買棉花。國內(nèi)的棉花市場如果沒有政策的刺激，或是下游需求仍沒有改善的話，棉價(jià)將很難出現(xiàn)大幅度的反彈。

多數(shù)棉企以消化儲備棉為主

去年新棉上市初期，儲備棉輪出剛剛結(jié)束，由于市場上流通的儲備棉數(shù)量充足，對新棉需求度并不太高。加之籽棉價(jià)格也從開秤時(shí)的高位逐步理性回落，皮棉成本漸漸降低，去年10月中下旬新棉價(jià)格小幅調(diào)降后，紡企似乎仍不買賬，新棉價(jià)格一再走低。2017年儲備棉輪出期延長，截至9月29日儲備棉輪出結(jié)束，累計(jì)計(jì)劃出庫437.83萬噸，累計(jì)出庫成交322.36萬噸，成交率為73.63%，成交量較2016年增加57萬噸左右，這主要源于儲備棉價(jià)格較低，較高的性價(jià)比帶動了下游紡織企業(yè)采購熱情，用棉企業(yè)增加了采購量。在9月底儲備棉輪出結(jié)束后，儲備棉在價(jià)格上較新棉占較大優(yōu)勢，貿(mào)易商也紛紛表示經(jīng)營儲備棉利潤較為可觀，加之用棉企業(yè)對儲備棉高度認(rèn)可，對新棉銷售造成不小沖擊。

2017年11月8日，國家發(fā)改委和財(cái)政部聯(lián)合發(fā)布的2017年18號公告稱，2018年儲備棉的輪出工作將于2018年3月12日開始，暫定8月底結(jié)束。在儲備棉庫存連續(xù)兩年快速下降的情況下，國家繼續(xù)輪出儲備棉，有利于充分滿足國內(nèi)紡織企業(yè)對中低等級棉花的需求。這一政策的公布提前穩(wěn)定了市場，有利于用棉企業(yè)合理安排棉花的采購計(jì)劃，促進(jìn)國內(nèi)棉價(jià)運(yùn)行平穩(wěn)。另一方面也說明了國家棉花儲備庫存依然偏高，還沒有達(dá)到國家認(rèn)為的合理范圍，仍然需要去庫存。在儲備棉繼續(xù)輪出的情況下，國內(nèi)棉花供大于需，對市場的壓力不言而喻。關(guān)于近期的采購計(jì)劃，有紡織企業(yè)負(fù)責(zé)人表示，生產(chǎn)原料仍以儲備棉為主，庫存3個(gè)月左右，訂單情況較好，可維持到2018年1月。據(jù)了解，由于下游織造企業(yè)訂單不足，大部分棉紡企業(yè)仍以消化儲備棉庫存為主，并且?guī)齑婵梢猿掷m(xù)使用到春節(jié)前后，2017年年底只是少量采購新疆棉和內(nèi)地棉做配棉，加上年底資金緊張，棉紡企業(yè)都盡量減少庫存成本。

紡織企業(yè)采購新棉更加理性

截至2017年12月15日，全國累計(jì)皮棉加工量452.3萬噸，同比增加70.1萬噸；全國累計(jì)皮棉銷售125.5萬噸，同比減少35萬噸。數(shù)據(jù)背后也印證，皮棉加工節(jié)奏在提速，但銷售卻仍顯遲滯，無形給市場帶來莫大壓力。但從長遠(yuǎn)來看，新棉銷售未必會一直不理想。日前，“雙28”新疆棉報(bào)價(jià)跌破15000元/噸大關(guān)，儲備棉因有前期競拍價(jià)格及倉儲、財(cái)務(wù)成本支撐，下降幅度并不明顯。新棉與儲備棉的價(jià)差由前期的近千元/噸逐漸縮小，儲備棉價(jià)格優(yōu)勢已不明顯，市場關(guān)注度向新棉傾斜，其銷售也稍有起色。

有紡企負(fù)責(zé)人表示，雖尚有部分棉花原料庫存，但出于配棉需要仍將陸續(xù)入市少量采購，在儲備棉和新棉價(jià)格差不多的情況下，企業(yè)將首先考慮采購新棉。主要原因是新棉在顏色級等指標(biāo)上優(yōu)于儲備棉，結(jié)算方式相比儲備棉來講更具有靈活性，企業(yè)資金壓力相對較小。福建某紡企原料庫存約1個(gè)月，負(fù)責(zé)人表示沒有使用儲備棉，新棉使用隨買隨用，可見多數(shù)紡企今年以更加理性的態(tài)度采購新棉。

對于后期棉花市場走勢，武漢裕大華紡織服裝集團(tuán)有限公司相關(guān)負(fù)責(zé)人總結(jié)為4個(gè)字——先抑后揚(yáng)。首先，2018年1月份紡企原料庫存充足，2月份紡企春節(jié)放假、準(zhǔn)備輪出競拍，采購難以放量，因此春節(jié)前供需格局不會發(fā)生變化，棉價(jià)尚未觸底，或?qū)⒗^續(xù)下行。其次，3月12日輪出的競拍底價(jià)和質(zhì)量結(jié)構(gòu)將決定拐點(diǎn)出現(xiàn)的時(shí)機(jī)。預(yù)計(jì)2018年儲備新疆棉成交價(jià)與2017年新疆棉的價(jià)差至少為500元/噸，一旦超過800元/噸，紡企將更傾向于采購儲備新疆棉，制約新棉銷售。2018年6月輪出過半之時(shí)，考慮到2018/2019年度的供需缺口，容易造成心理上恐慌，將會刺激紡企采購現(xiàn)貨。

總體來看，2018年年初，新棉在價(jià)格上占據(jù)低位優(yōu)勢，加上紡企陸續(xù)調(diào)整原料配比入市采購，新棉銷售有望迎來起色，但受制于下游需求端高庫存的壓力，預(yù)計(jì)春節(jié)前新棉行情持續(xù)走弱，但成交依然不會有明顯放量表現(xiàn)。在新一輪的儲備棉輪出前，國內(nèi)棉花供給充足，預(yù)計(jì)紡企將以隨用隨買為主，等待儲備棉的輪出。