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2017年對整個(gè)零售行業(yè)來說是十分黑暗的一年，多家零售商先后宣布破產(chǎn)，被關(guān)閉的門店更是多不勝數(shù)。而瑞士信貸（Credit Suisse Group AG）在日前發(fā)布的報(bào)告中表示，2018年零售行業(yè)的情況可能不會出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，為這個(gè)行業(yè)未來的前景蒙上了又一道陰影。

雖然剛剛過去的圣誕節(jié)購物旺季中，美國零售行業(yè)表現(xiàn)出色。根據(jù)萬事達(dá)顧問公司（Mastercard SpendingPulse）最新報(bào)告顯示，從11月1日至12月24日平安夜，美國零售行業(yè)的銷售額（涵蓋所有支付類型，包括現(xiàn)金和支票；不包含汽車行業(yè)）同比上漲了4.9%，為2011年以來同比增幅最大的一年。但是這似乎并不足以提振投資者的信心。

瑞士信貸的分析師Roger Lehman 和 Benjamin Rozyn 在報(bào)告中表示，零售行業(yè)目前正處在動蕩的轉(zhuǎn)型期，因此2018年零售相關(guān)的商業(yè)地產(chǎn)的租金和入住率都將會呈下跌態(tài)勢，預(yù)計(jì)年初就將會有一波關(guān)店潮，以及大量零售商申請破產(chǎn)。上周四，著名連鎖百貨 Macy’s（梅西百貨）剛剛宣布，盡管圣誕節(jié)期間可比門店銷售上漲了1.1%，但是依然計(jì)劃在18年初關(guān)閉11家位于美國門店。而彭博社的數(shù)據(jù)也顯示，自從1981年以來，每年的1月都是零售商申請破產(chǎn)的高發(fā)期。

報(bào)告中提到，零售行業(yè)的增長將會集中在少數(shù)幾個(gè)頭部零售商身上，比如Amazon.com 和Wal-Mart（沃爾瑪）等，其他零售商的處境將不會出現(xiàn)很大好轉(zhuǎn)。雖然大部分商業(yè)地產(chǎn)將繼續(xù)保持運(yùn)營，但是隨著地產(chǎn)所有者和租戶們在財(cái)務(wù)方面的選擇余地越來越小，當(dāng)他們的債務(wù)到期時(shí)“將會出現(xiàn)非常嚴(yán)重的問題”。

由于零售行業(yè)整體低迷，用于抵押的商業(yè)地產(chǎn)價(jià)值也隨之下跌，將會對商業(yè)抵押擔(dān)保證券（Commercial Mortgage Backed Securities，簡稱 CMBS）造成非常嚴(yán)重的沖擊，。CMBS 指數(shù)CMBX 6和CMBX 7 預(yù)計(jì)將在2018年進(jìn)一步下滑。2017年，CMBX 6指數(shù)總計(jì)下跌了12%。

瑞士信貸的分析師還強(qiáng)調(diào)，投資人也需要關(guān)注百貨行業(yè)以外的債券價(jià)值走勢。雖然這些債券規(guī)模普遍較小，但是由于零售行業(yè)的轉(zhuǎn)型，導(dǎo)致商家們不再像過去一樣集中于大型商業(yè)地產(chǎn)，這讓傳統(tǒng)的購物中心等商業(yè)地產(chǎn)需要和戶外購物區(qū)等進(jìn)行競爭。目前來看，在購物中心中加入更多的餐飲商戶似乎是一個(gè)更加合理的選擇。

分析師在報(bào)告中寫到：“這將會是一個(gè)關(guān)于什么該做，什么不該做的問題，CMBS 市場的參與者們需要了解零售行業(yè)未來的發(fā)展方向，以及目前現(xiàn)狀背后的成因，才能獲得成功?！?/p>

2017年，全球共十幾個(gè)重要連鎖零售商先后申請破產(chǎn)，包括知名玩具零售商玩具反斗城（ Toys ‘R’ Us Inc），香水連鎖零售商 Perfumania Inc、服裝零售連鎖Rue21 Inc、童裝零售商Gymboree Corp、鞋履折扣零售商Payless Holdings LLC、設(shè)計(jì)師連鎖零售商BCBG Max Azria Global Holdings LLC 和時(shí)尚配飾零售商 Charming Charlie 等。

梅西百貨（Macy’s）、西爾斯百貨（Sears Holding Corp）這樣的主流零售巨頭同樣不堪來自電商的巨大壓力關(guān)閉了數(shù)百家門店。