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環(huán)保趨嚴,落后產(chǎn)能淘汰有序

染料生產(chǎn)過程中會產(chǎn)生大量廢酸、有機物等有害廢物?！笆濉逼陂g,國家在環(huán)保方面對染料行業(yè)提出了更加嚴格的要求,史上“最嚴環(huán)保政策”出臺。截止 2015 年 10 月我國規(guī)模以上染料生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量已從 2010 年的 500多家下降至 325 家。 2016、 2017 年以來,環(huán)保整治力度進一步加大,部分中小企業(yè)面臨較大的環(huán)保成本壓力,同時一些未達標(biāo)準(zhǔn)的生產(chǎn)企業(yè)相繼被停產(chǎn)限產(chǎn),供給持續(xù)收縮。

染料行業(yè)高度集中,競爭格局有序,利好行業(yè)龍頭

2016 年我國染料總產(chǎn)量達到 92.8 萬噸,占全世界產(chǎn)量 70%左右,表觀消費量達 70 萬噸左右,出口量 26.05 萬噸,染料產(chǎn)量、出口以及表觀消費量均居全球第一。

從生產(chǎn)企業(yè)來看,國內(nèi)染料市場主要集中度較高。以產(chǎn)能衡量, 2016年國內(nèi)分散染料產(chǎn)能主要集中在浙江龍盛、閏土股份等三家企業(yè), CR3 超過 57%,活性染料CR3 接近 50%。此外,較高的環(huán)保壁壘,以及染料的核心專利和中間體生產(chǎn)被行業(yè)龍頭壟斷,行業(yè)高集中度有望長期保持,有序的競爭格局,有助于龍頭企業(yè)穩(wěn)步發(fā)展。

下游紡服行業(yè)回暖,染料供需關(guān)系有望逐步改善

受供給側(cè)改革去產(chǎn)能和去庫存的影響,紡服行業(yè)經(jīng)歷了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和發(fā)展戰(zhàn)略的重新布局,由投資和出口導(dǎo)向型往需求導(dǎo)向型轉(zhuǎn)型升級,未來將向平穩(wěn)增長階段過渡。而隨行業(yè)去庫存順利,以及出口回暖, 上游原料市場景氣度回升。 2016 年國內(nèi)印染布產(chǎn)量達到 533.70 億米,同比增長4.73%,結(jié)束了連續(xù) 5 年的負增長,受此影響 16 年國內(nèi)染料產(chǎn)量增速也有所回升。下游需求有望回暖下,染料行業(yè)落后產(chǎn)能不斷淘汰,行業(yè)產(chǎn)能過剩有所緩解,供需關(guān)系有望逐步改善。

環(huán)保疊加中間體產(chǎn)品價格上漲,染料價格存上漲預(yù)期

由于美國茵蒂斯派克于 2017 年 7 月宣布永久退出間苯二酚業(yè)務(wù), 將使得間苯二酚長期維持緊平衡階段,價格有望高位運行。據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計,2017 年間苯二酚價格大幅上漲約 40%,進一步支撐分散染料價格上漲。每年第四季度,印染企業(yè)處于消化庫存階段,染料為需求淡季,價格小幅下調(diào)。到次年第一季度,傳統(tǒng)需求旺季到來,印染企業(yè)進入新一輪補庫存階段,對染料需求大幅增加, 供需關(guān)系有望改善, 將利好龍頭公司。